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日本通胀终于降温了！6月CPI回落至3.3%，主要受大米价格涨幅放缓推动。不过，这已是日本通胀连续第39个月超过央行2%的目标，凸显持续的价格压力。

7月18日，日本总务省公布的数据显示，日本6月CPI从5月的29个月高点回落至3.3%，符合经济学家预期，主要受大米价格涨幅放缓推动。

数据显示，剔除价格波动较大的新鲜食品，6月核心CPI从5月的3.7%回落至3.3%。

尽管通胀有所降温，但这已是日本通胀连续第39个月超过央行2%的目标。更受日本央行关注的"核心-核心"CPI实际上从3.3%上升至3.4%，显示潜在通胀压力依然存在。

分析指出，市场对通胀前景持谨慎乐观态度，预计政府的大米库存投放和夏季能源价格控制措施将继续支持通胀回落，不过日元贬值风险、美国关税威胁以及即将到来的参议院选举均为经济前景增添不确定性。

大米价格压力显著缓解

推动通胀降温的主要因素是大米价格涨势放缓，表明政府释放储备粮措施开始显效。

数据显示，日本6月大米价格同比涨幅从5月的101.7%降至6月的100.2%，尽管仍处于超过半个世纪以来的最快增长水平。

日本在2024年下半年和2025年上半年一直受到大米价格飙升困扰。政府今年早些时候释放大米储备后，价格已开始回落，但仍保持在高位。

潜在通胀压力仍存

值得关注的是，日本央行密切监控的"核心-核心"通胀率（剔除新鲜食品和能源价格）实际上从5月的3.3%上升至6月的3.4%，显示基础通胀压力并未完全消退。

标普全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi表示，虽然6月数据符合预期，但通胀压力持续存在，特别是对于未获政府补贴的商品。

他预计通胀将继续温和回落，得益于大米库存投放和夏季能源价格控制措施。不过Taguchi警告称：

"如果日元贬值持续，进口价格上涨可能推高物价。随着实际工资下降和经济前景不确定性加剧，预计消费支出将持续谨慎。"

多重风险云集

道富环球投资管理亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu也对通胀缓解表示欢迎，但指出更高关税进一步复杂化了日本的经济前景。

日本面临特朗普关税政策带来的增长担忧。据环球时报消息，日本广播协会（NHK）网站引述特朗普16日的话称，“我认为可能会按照信函内容进行”。这意味着，美国可能将从8月1日起对来自日本的进口商品征收25%关税。

分析指出，这也加剧了对更高关税可能阻碍增长的担忧。日本第一季度GDP环比下降0.2%，为一年来首次收缩，主要因出口大幅下滑。目前，日本最大对美出口商品汽车已面临25%关税。

Bhimavarapu预测，2025年GDP增长率平均为0.4%。Bhimavarapu表示：

"尽管我们预计日本央行今年还会再次加息，但我们的信心有所减弱，因此，市场对选举的焦虑可能溢出为更高的波动性，这是未来的关键风险。"

据媒体报道，在7月20日举行的参议院选举中，首相石破茂领导的执政联盟可能失去多数席位，增加了政策不确定性。

据央视新闻消息，石破茂将自民党和公明党组成的执政联盟掌握过半议席定为这次选举的“胜负线”。目前，执政联盟在参议院的非改选议席中合计拥有75个议席，这意味着两党在本次选举中必须再赢得50席，方可维持参议院议席过半。近期日本多项民调显示，执政联盟选情严峻，要维持参议院过半议席面临挑战。

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